专业机构的统计显示，在信贷危机愈演愈烈、国际股市持续大幅波动的背景下，全球投资人纷纷大量抛售股票、增持现金。仅在今年第一季度，全球股票型基金就出现了近1000亿美元的资金净流出。

股票基金“失血”严重

美国专业基金研究机构新兴市场投资基金研究公司（EPFR）昨日发布的最新统计显示，今年前三个月，全球投资人从股票型基金累计净撤资979亿美元，为有统计以来最高纪录。EPFR跟踪了全球近万只基金，覆盖的资产总规模达到10万亿美元。

第一季度全球股票基金的“失血”总量，甚至超过了这些基金过去两年同期净流入资金的总和。在去年第一季度，全球股票基金吸引了189亿美元的资金净流入，前年同期则为489亿美元。EPFR的报告认为，出现这样迥然不同的结果是因为，“美国次贷危机引发的信贷吃紧对全球经济增长和投资人信心带来沉重打击”。

据彭博社统计，今年迄今为止，全球股市总市值已累计缩水约3.9万亿美元。特别是在本月初，随着次贷“第三冲击波”不期而至，美国、日本和欧洲等各大股市纷纷跌破年内甚至多年来的支撑位，并迫使美联储等货币当局纷纷破格出面救市。

昨天的亚太股市，主要股市依然跌声一片。截至收盘，日经225指数大跌294.93点，跌幅2.3%，报12525.54点，为两周以来最大跌幅。中国香港恒生指数大跌736.75点，跌幅1.88%，报22849.20点。新加坡股市下挫0.8%，结束两天以来的上涨。印度股市跌幅近5%。地区股市中只有韩国和澳大利亚等极少数股市微幅收高。

欧洲三大股市昨天全线低开，早盘跌幅都曾超过1%。截至北京时间昨日18时24分，跌幅有所收窄，巴黎股市跌0.5%，伦敦股市跌0.2%，法兰克福股市下挫1.2%。

俄罗斯股市成难得亮点

来自EPFR的统计显示，一季度资金全面撤离各地区股市，不管是发达地区还是新兴经济体。投资人转而增持现金或是投向最安全的货币市场基金。

一季度，全球投资者从美国、日本和西欧的股票型基金累计撤出了700亿美元，而去年和此前的多数年份均为资金净流入。新兴市场基金总体也净流出200亿美元，上年同期为净流出16亿美元。

在股市剧烈波动的背景下，投资人越来越把资金流动性置于第一位。除了高风险的股票基金外，相对安全的债券基金第一季度也出现资金净流出的情况，极少数仍吸引资金流入的是货币市场基金，后者也被认为是安全性最高的投资品种之一。

在截至3月26日的一周中，全球流入货币市场基金的资金为173亿美元，而第一季度货币基金累计吸引的资金净流入达到1408亿美元。根据EPFR的统计，自2007年8月以来，货币市场基金已经净流入2500亿美元资金。

值得一提的是，一季度股票基金也有少数亮点，譬如针对俄罗斯、中东及非洲等地股市的国际基金，都出现了资金净流入的情况。其中，俄罗斯股票基金首季净流入资金11.78亿美元，中国台北股票基金也吸引了10.08亿美元，而整个中东及非洲地区股票基金则有1.57亿美元资金净流入。

除了俄罗斯之外，投资传统“金砖四国”中其他三国（印度、巴西和中国）的股票基金第一季度都出现了资金净流出的情况，其中，中国内地股票基金流出最多，达到28.12亿美元。

而从行业来看，商品（不含能源）和金融类股票基金成为第一季度的亮点，特别是金融股。尽管次贷危机令全球金融机构损失惨重，但持续的下跌却使得这类股票的投资价值日益凸显。消费品行业也吸引了少量资金进入。而能源类股票基金则出现12.23亿美元资金流出，房地产和科技股同样遭到投资人抛弃。

美股首季更加抗跌

值得注意的是，在最近的全球股市下跌中，过去两年风头远不及新兴市场的美国股市反倒显得更加抗跌。欧洲、日本、中国和印度等以前表现抢眼的股市并不比美国股市强，有的甚至更糟。

截至上周五，美国道指今年以来累计下跌了7.9%，标准普尔500指数从3月10日触及近两年低点后，至今已反弹3.3%。反观其他市场，德国、法国和日本等国基准股票指数的跌幅至少是这个数字的两倍。印度股市下跌了20%左右，中国股市更是下跌了近30%。

汇丰控股驻伦敦全球股票策略主管加迪纳说，今年以来全球股市的表现可作为“美国仍是相对安全的防御市场”的一个佐证。他指出，尽管美国经济似乎处于衰退的边缘，但其股市的跌幅要小于一些经济状况好很多的国家。

回顾以往，自2002年以来，海外股市每年的表现都好于美股。但今年的前几个月是例外，有市场人士据此推断，这可能成为一个转折点，表明今后美股可能跑赢海外市场。

一些分析师认为，美元长期下跌趋势似乎即将告终，同时以往被低估的海外股市的市盈率也逐渐接近甚至远超过美股，这些都可能导致美股的表现开始好于海外市场。

而从企业盈利角度来说，美元的疲软也有利于保住美国跨国企业的利润，因为这些企业从海外赚得的利润能换成更多美元。但疲软的美元却沉重打击了其他地区企业的出口竞争力。

不过也有不少人士认为，当前美股的反弹只是技术性的，而非基本面所致。随着企业盈利继续下滑，信贷损失持续扩大，美股今年的低点还并未出现。美国对冲基金Third Wave的经理人史密斯表示，他近期一直在买进亚洲股票，尤其是中国香港和韩国的股票，因为他感觉，全球金融动荡对这些市场的打击有些过头。

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